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减税主要通过两个渠道影响政府债务累计。首先，赤字额外需要通过债务融资；其次，财政扩张使得利率上升，增加利息债务的利息成本。根据美国税收联合委员会（JCT）测算，当前特朗普减税方案将在未来10年增加赤字约1.45万亿美元。而根据美国国会预算办公室测算，减税使2027年政府债务占GDP的比重从现有框架下的91%提升至约97%。财政赤字扩张意味着美国政府需要加大融资力度来支持财政刺激，因此减税落地后，未来美国国债供给将大幅增加。CBO预计，到2028年国债与GDP比率为106.5%。

货币政策宽松已然持续一年，金融数据的反弹可能并非昙花一现，分化将持续。货币宽松→信用扩张→实体需求复苏的传导过程中，金融数据与实体数据之间的分化能否持续实际在于社融增速能否企稳。货币政策宽松已然持续一年，金融数据的反弹可能并非昙花一现；回到信贷和社融数据的结构，票据和短期贷款的增长背后暗示着监管和银行放贷意愿回升，金融数据可能面临企稳过程。

PPI代表的实体需求和社融增速代表的金融扩张存在时滞。历史上看，社融增速触底回升到需求回暖存在4~9个月时滞。在油价不出现大幅上涨的背景下，PPI大概率将走向通缩，但大概率将于三季度末回升。实体需求和金融扩张的分化仍将持续。利率或将区间震荡。历史上三次社融触底到PPI触底期间，利率将结束下行偏于震荡上行。1月金融数据的亮眼表现以及后续社融增速将企稳的假设下，地方债大规模发行要求低利率环境，1年期MLF3.3%和TMLF3.15%的政策利率区间也为利率水平提供了锚，在金融数据波动企稳、经济数据滞后反映情况下，市场情绪在多空情绪交织中可能促成利率水平的震荡行情。我们认为在金融扩张和实体经济分化背景下10年期国债到期收益率中枢仍为3.0%~3.4%。

天气预报显示，降雨可能会将大火产生的灰烬冲进山间溪流，使仅存的一种山地鲦鱼窒息而死。这种鱼在3公里长的tantangara溪中都能找到。这些研究人员收集了142条鱼进行人工繁殖，以防它们在野外消失。堪培拉大学的Mark Lintermans表示：“在这种情况下，它们比考拉更重要，因为我们不会因火灾而失去考拉。”自2014年发现这种手指大小的鱼类以来，Lintermans一直在研究它们。

不过，中国高端、超高端啤酒市场，百威亚太稳坐头把交椅，2018年的市场份额为46.6%，远超青岛啤酒14.4%、华润雪花11%、嘉士伯4.6%、喜力1.7%，市场份额较2013年提升6.4个百分点。华润啤酒（00291）收购喜力中国业务后，华润雪花的高端份额会略有提升。

值得注意的是，恒大全年的融资成本净额却以近翻倍的方式增加，由2017年的79亿元增加至2018年146亿元。全年的借款平均利率为8.18%，较2017年8.09%的高水平继续上升，这一方面是因为公司的短期债务占比较高提升了借款风险溢价的原因，去年末，恒大账面借款总计高达6731.4亿元，而其中1年内到期的债务就高达3183亿元，占总债务的47.3%，捉襟见肘的是，公司目前账面资金仅2041亿元，短期偿债压力不小。